福建兄妹 国泰君安：纺服成就需求执续向好 出海有望加快

　　国泰君安研报暗意，由于劳能源成自己分，纺织产业逐渐向东南亚、南亚等地区转动福建兄妹，同期好意思国等国际地区服装破钞需求逐渐向好，越南等地服装出口执续保执高增长，国际成本开支需求有望增长。工业缝纫机行业周期进取，同期在南亚、东南亚等地区出口需求执续改善福建兄妹，纺服成就需求向好，出海有望加快。

　　国君机械｜纺服成就需求执续向好，出海有望加快

　　投资提议：由于劳能源成自己分，纺织产业逐渐向东南亚、南亚等地区转动，同期好意思国等国际地区服装破钞需求逐渐向好，越南等地服装出口执续保执高增长，国际成本开支需求有望增长。工业缝纫机行业周期进取，同期在南亚、东南亚等地区出口需求执续改善，纺服成就需求向好，出海有望加快。

　　纺织产业逐渐向东南亚、南亚、中亚转动，国际成本开支需求有望增长。纺织行业发展历史悠久，大家纺织产业阅历了由西洋向亚洲、拉好意思的迁徙过程，在亚洲里面也阅历了从日韩向中国再向东南亚、南亚、中亚的逐渐扩散进度。东南亚国度如越南、柬埔寨等由于劳能源成本上风，正在逐渐相连其他国度纺织业产能。纺织产业链过程较长，纺织机械专科化单干程度高，从容许象裁缝的各个圭臬对应不同的纺织机械成就。产业转动伴跟着固定财富的成人道进入，有望带来纺织机械新增购置需求。

　　国际服装破钞需求逐渐复苏，越南等地服装出口执续增长。从服装破钞需求来看，2024年以来受宏不雅经济复苏冷静影响，我国服装类破钞需求保执相对踏实，好意思国经济复苏节拍较快，服装类破钞需求同比增速逐月改善，2024年4月服装及服装面料批发商销售额同比转正以来执续向好。从库存来看，我国服装行业处于执续补库气象，好意思国服装零卖库存同比跌幅逐渐收窄，去库存周期或逐渐进入尾声，有望进入补库存阶段。从出口来看，我国与越南服装出口国均主要为好意思国、欧盟等暴露地区，我国服装出口相对踏实，越南服装出口执续保执较好增长，2024年9月同比+15.86%。

　　工业缝纫机行业周期进取，出口需求执续改善。2012年以来缝制机械行业阅历了3轮周期，每轮周期3-4年，其中上行周期1-2年，下行周期2年。周期波动主要由于纺织行业关于出产后果条件较高，新品迭代较快，时间迭代周期约3-4年，2024年有望为新一轮上行周期。出口方面，工业缝纫机出口额同比增速自2024年3月转正以来执续向好。分居品来看，工业缝纫机、刺绣机出口增长较快；分地区来看，出口至亚洲地区增长较快；分国度来看，我国缝制机械出口以印度、越南、巴基斯坦等南亚、东南亚国度为主，2024年1-7月我国缝制机械居品出口前五大国度分裂为印度、越南、巴基斯坦、巴西、孟加拉国，分裂同比+26.4%、+68.3%、+157.2%、+49.3%、+22.3%。

　　风险教导：1）宏不雅经济下行风险；2）新品研发不足预期；3）国际市集拓展不足预期福建兄妹。